量化研究
基於統計驗證的交易訊號。每日自動更新。
✅ 已驗證訊號
| 研究 | 樣本 | 報酬 | p-value |
|---|---|---|---|
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H3: 散戶恐慌 + 外資買入
散戶賣超 >1σ 且外資同步買進
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4,209 | +0.91% | <0.0001 |
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H6: 股東暴增 + 大戶出走
4 週股東 +5% 且大戶持股下降
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396 | -0.87% | — |
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投信 vs 外資分歧
中小型股投信贏（本地資訊優勢）
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8,416 | +0.25% | — |
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供應鏈傳導（1 天延遲）
台積電買超 → 隔天聯發科跟
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71 edges | corr 0.18 | — |
❌ 被推翻的假設
| 假設 | 結論 |
|---|---|
| 跟著外資連買 | p > 0.3，沒有 alpha。外資是逆向操作，跟單無效。 |
| 法人偷跑營收 | 51% 隨機，無內線證據。法人不提前知道營收。 |
| 營收利多 → 續漲 | 相反！Beat 股票 -1.95%。賣消息效應（法人已 price in）。 |
| 新聞量 → 法人行為 | 相關性 r = -0.02（零）。法人不看新聞操作。 |
💡 核心洞見
「外資是逆向操作者 — 散戶恐慌時他們買入，散戶瘋狂時他們離場。跟著外資買不賺錢，但觀察散戶恐慌程度才是真正的訊號。」
🔬 進階研究
| 發現 | 效果 | 樣本 |
|---|---|---|
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H3 在光電產業最強
散戶恐慌賣光電股，反彈力道是電腦股的 5.7 倍
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+4.42% | 268 |
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3σ 買入異常有動能
異常大買之後 20 天持續上漲（追！）
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+0.83% | 498 |
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3σ 賣出異常可反買
異常大賣是暫時性的，之後反彈
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+0.64% | 510 |
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週一必定賣超
不管週五方向，週一外資都賣。週五也賣的話，週一賣 6 倍。
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-104M | 51 Fridays |
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除息前佈局
部分高殖利率股 5-7 月外資買超明顯高於其他月份
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+2-3x | 30 stocks |
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併購新聞 → 法人避險
增減資/併購新聞當天，外資平均賣出 -4M（事件不確定性避險）
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-4.0M | 1,300 |
📊 散戶 FOMO 指數
綜合 ETF 散戶買賣、股東人數成長、全市場散戶淨額計算（0-100）
0-30
恐慌/投降
30-50
正常
50-70
亢奮
70-100
極度 FOMO
歷史上散戶恐慌（<30）往往是聰明資金進場時機。
📚 文獻佐證
• Sammon & Viceira (2025) — Harvard: 散戶逆向交易造成動能效應
• Barber, Lee, Liu, Odean (2009) — UC Davis: 台灣散戶年虧 3.8%，法人年賺 1.5%
• Lin & Hung (2012) — Emerald: 外資在台股是逆向操作（買跌賣漲）
• TEJ (2025): TDCC 集保資料建構散戶投機因子，具預測力
免責聲明：本研究僅供參考，非投資建議。過去績效不代表未來結果。
📅 研究日誌
2026-06-04
Walk-forward 驗證 + 選擇權 P/C + 盤中 5min K
H3+光電 Sharpe 0.77 ✅ | P/C ratio 1.36 (6/1 Computex 極度看空) | 1596 candles stored
2026-06-01
跨資料交叉分析（期貨/融資/當沖）
期貨空單=避險非看空 | PSMC 完美陷阱案例 | 融券回補+外資買=軋空
2026-05-30
Out-of-sample 驗證 + 融資融券 + Sharpe
H3 通過 OOS (+2.77%) ✅ | 融資↓+外資↑ = +3.13%/5d | 交易成本分析
2026-05-30
6 項進階研究 + FOMO Index
H3 光電最強(+4.4%) | 3σ 異常有動能 | 週一必賣 | FOMO 28/100
2026-05-29
Computex 驗證 — Jensen 演講 vs 外資操作
5/21-28 買+700M → 6/1 倒-149M | 聯發科 12:25 暴量(午休散戶下單) | 5min K 精確到分鐘
2026-05-27
核心 16 項研究 + 文獻對齊
H3 散戶恐慌(p<0.0001) | H6 泡沫(-0.87%) | 跟外資買無效 | 營收 sell-the-news | 新聞無關
累計：22 項研究 | 5 個已驗證信號 | 4 個被推翻假說 | 覆蓋：法人流向、股東結構、融資融券、期貨選擇權、盤中 K 線、重大訊息